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近期國內(nèi)外環(huán)境的急劇變動將是泰國銀行貨幣政策委員會在決定實施貨幣政策時面臨更多挑戰(zhàn)的因素，特別是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇風(fēng)險加劇，以及美國、歐盟和日本等主要經(jīng)濟(jì)體央行實施貨幣政策時機(jī)的差異，或?qū)⒊蔀槿�球各國實施貨幣政策的挑�?zhàn)性因素。

開泰研究中心預(yù)期，泰國銀行貨幣政策委員會在2016年3月23日舉行的會議上將作出維持1.5%政策利率的決議，以再評估泰國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢和影響經(jīng)濟(jì)的各種風(fēng)險因素一段時間，主要支持原因有兩點如下：

1）目前政府的扶持經(jīng)濟(jì)措施將足以扶持未來1-3個月泰國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，前提是沒有新增事件對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇產(chǎn)生顯著影響。此外，政府預(yù)算支用增加和政府陸續(xù)出臺的經(jīng)濟(jì)刺激措施在一定程度上應(yīng)足以推動短期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢。

2）在貨幣市場和資本市場存在高波動性時期實施更為寬松的貨幣政策，或?qū)⑾鳒p該政策傳導(dǎo)至經(jīng)濟(jì)部門的效率。雖然泰國官方仍具有實施更為寬松貨幣政策的空間，但必須承認(rèn)實施該政策的范圍將面臨更多局限。在貨幣市場和資本市場存在高波動性的環(huán)境下，如果急于實施貨幣政策以刺激經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，將導(dǎo)致貨幣政策的實施效果下降。

美聯(lián)儲維持政策利率不變?yōu)樘﹪�銀行貨幣政策委員會在未來實施更為寬松的貨幣政策提供了空間。然而，美聯(lián)儲在2016年3月會議上作出維持0.25-0.50%政策利率的決議以及美聯(lián)儲官員下調(diào)了年內(nèi)加息次數(shù)的預(yù)期，從4次降為2次，意味著美聯(lián)儲將推遲加息。開泰研究中心因此認(rèn)為美聯(lián)儲發(fā)出的維持寬松貨幣政策的信號，將為泰國銀行貨幣政策委員會做出進(jìn)一步下調(diào)政策利率的決策提供一定空間，以推動經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，如果在出口、旱災(zāi)問題和國內(nèi)政治形勢等多重風(fēng)險因素影響了經(jīng)濟(jì)的情況下，今后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將趨向比預(yù)期更脆弱。

必須跟蹤的其他因素包括多國中央銀行實施政策的背景以及泰銖的走勢。如果未來本區(qū)域中央銀行進(jìn)一步放松貨幣政策，必定會影響包括泰國在內(nèi)的本區(qū)域資本流動走勢。近期的泰銖名義有效匯率指數(shù)顯示，與貿(mào)易伙伴國相比泰銖開始升值，這將成為泰國官方緊密跟蹤的另一個因素，以管理泰銖變動，使之與經(jīng)濟(jì)形勢相符，同時將其變動維持在不對總體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇產(chǎn)生負(fù)面影響的幅度。